【调查报告内容概述】

　　事情：公司最近公布了2020年年度报告。2020年，公司完成营业总收入31.92亿人民币，环比 13.88%；完成归母净利润17.50亿人民币，环比 107.90%；完成净利润增长率7.08亿人民币，环比 26.89%。销售业绩合乎预估。

　　评价：

　　肺炎疫情危害致主要经营的业务提高小于长期，长期投资盈利丰富。2020年，公司①临床实验有关服务咨询：完成营业收入16.57亿人民币，环比 14.59%，完成利润率44.59%，同比减少4.06个点，关键因为COVID-19肺炎疫情危害，试验室服务项目和临床试验施工现场管理及病人征募服务项目的利润率减少，公司数据库管理及数据分析服务项目利润率维持相对性平稳。②临床试验技术咨询：完成营业收入15.19亿人民币，环比 12.77%，完成利润率50.13%，环比升高6.33个点。关键因为公司临床试验收益中的过手费降低、技术咨询业务流程受COVID-19肺炎疫情危害较小、项目买卖价上涨等而致。2020年，公司完成长期投资2.83亿人民币，占盈利占比12.79%，关键系公司出让股份盈利；完成公允价值变化损益表11.38亿人民币，占盈利占比51.29%，关键系公司别的非流动资产造成的公允价值变化盈利而致。

　　高额待实行合同书有希望在2021年迅速消化吸收。截止2020年底，公司增加合同金额55.36亿人民币，同比增长30.86%，公司总计待实行合同金额72.60亿人民币，同比增长44.88%。待实行合同金额为2020年营业收入的227.44%。研发投入层面，公司2020年研发投入1.57亿人民币，环比 26.61%；研发人员数量652人，环比 39.32%。根据2021年新冠肺炎疫情危害大概率变弱，临床医学业务流程修复之际，大家觉得公司凭着高额手中订单信息和业务流程优点，主要经营的业务有希望迅速修复，推动销售业绩修复高提高。

　　临床试验项目环比暴增。于2020年①药品临床实验：进行20多个国际性多管理中心临床试验项目（MRCT），在国外运作和执行地域临床试验项目超出90个。②医药学申请注册服务项目：公司药品注册服务项目的顾客数量同比增长34%，项目总计数量同比增长30%，在其中IND（药物临床试验申请办理）项目数量同比增长160%，NDA（药物发售申请办理）项目数量同比增长33%，FDAIND项目数量同比增长300%，CTA（海外生产制造且海外早已发售种类在我国申请办理临床实验）项目数量同比增长125%，别的服务项目（包含注册咨询、原辅包办理备案、交流会及其BE办理备案等）项目数量同比增长81%。

　　数据统计分析与影象剖析顾客数量升高。于2020年①数据统计分析服务项目：顾客数量同比增长超出20%，项目数量同比增长超出30%。②SMO：子公司杭州市思默已当选50多家临床试验组织的甄选SMO名册，为中国1000多家医院门诊出示专业服务。③影象剖析服务项目：环比新增客户18家，并助推3款药物及器材取得成功发售，好几个项目进到NDA申请。④临床试验信息化管理服务项目：顾客数量同比增长30%，项目数量同比增长35%。

　　投资价值分析：公司现阶段有高额待实行合同书，肺炎疫情危害不断消散，临床医学业务流程修复之际，销售业绩有希望修复高提高。大家预估公司2021/2022年的每股净资产各自为2.13/2.55元，当今股票价格相匹配PE各自为70.63/58.87倍，保持对公司“强烈推荐”定级。

　　风险：领域市场竞争加重、上下游药品生产企业研发投入大幅度降低、人才团队基本建设不如预估、药物研发不成功风险性、大客户不选择我们、领域市场风险、待实行履行合同不如预估、新冠肺炎疫情冲击性、长期投资大幅度降低等。

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责编：wtj

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